說到平衡車，無人不曉Segway(賽格威)。但誰也想不到，昔日的平衡車鼻祖，創(chuàng)立15年之久、全球銷量第一的Segway，被中國平衡車領(lǐng)導(dǎo)者、年輕的Ninebot(九號(hào)機(jī)器人[-0.75% 資金 研報(bào)])收入囊中。

　　作為成立不滿5年的“年輕人”，Ninebot能夠以如此大手筆實(shí)現(xiàn)跨國收購，背后自然離不開風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)的鼎力支持。

　　“這次收購不僅讓我們看到了中國企業(yè)家創(chuàng)新和勤奮的精神，也同時(shí)看到了中國在物聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域的無限潛力?！彪[藏在這次收購案背后的重要資本推手——華山資本創(chuàng)始合伙人及董事總經(jīng)理?xiàng)铊D在接受中國證券報(bào)記者采訪時(shí)表示，這僅僅是物聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域并購案的冰山一角。他相信，中國物聯(lián)網(wǎng)大潮即將來臨，未來的科技型企業(yè)將借助云計(jì)算、大數(shù)據(jù)、物聯(lián)網(wǎng)等一系列新技術(shù)的研發(fā)和創(chuàng)新來驅(qū)動(dòng)自身成長，智能機(jī)器人會(huì)成為風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)掘金的下一片“藍(lán)?！?。

　　“風(fēng)光無限”的收購

　　中國證券報(bào)：本次跨國收購可謂風(fēng)光無限，背后的艱辛恐怕無人可知，作為Ninebot的A輪投資人，深耕在美國硅谷的華山資本見證了整個(gè)收購過程?？煞裨斦勏逻@次令資本圈沸騰的收購案?

　　楊鐳：歷經(jīng)一年之久，這次Ninebot收購Segway的海外并購過程隱秘而波折。

　　Segway的發(fā)展史可謂風(fēng)光無限，家喻戶曉，曾被預(yù)言“將改變生活和城市結(jié)構(gòu)，以及人類的思維模式”，時(shí)至今日仍有眾多情有獨(dú)鐘的擁躉者，美國著名風(fēng)險(xiǎn)投資基金KPCB也重倉持有。在發(fā)展之初，Segway已受到了世界各大知名媒體和社會(huì)名流的追捧，此后更是成為資本界的明星寵兒，前后融資超過4億美元。也正是其穩(wěn)定的盈利及龐大的銷售規(guī)模，讓這次Ninbot收購Segway的過程充滿艱辛。

　　自去年2月，Ninebot正式向Segway發(fā)起進(jìn)攻。在深入了解Segway各方面業(yè)務(wù)后，去年10月，Ninebot向Segway發(fā)出了非正式的收購要約。由于并購Segway所需的資金量較大，經(jīng)過反復(fù)磋商，Ninebot決定以“股權(quán)融資+銀行貸款”的組合方式完成這筆交易。

　　在發(fā)出并購意向書(LOI)之前，Ninebot尋求國內(nèi)頂尖投資人紅杉資本、順為資本、華山資本獲得融資，投資方介入直接過問整個(gè)進(jìn)程，并協(xié)助推進(jìn)談判。整個(gè)談判過程艱辛、輾轉(zhuǎn)，歷時(shí)一年才終于塵埃落定。

　　中國證券報(bào)：在這次收購過程中，為何選擇與紅杉、順為資本一起參與A輪投資，那么華山資本起到了哪些推動(dòng)作用?

　　楊鐳：這次Ninebot收購Segway的海外并購案之所以引人注目，除了Segway在全球輕型電動(dòng)交通領(lǐng)域占居王者地位，更是由于其借助了風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)的力量。

　　此次A輪融資涉及金額8000萬美元，由華山資本領(lǐng)投，紅杉資本、順為資本跟投。其中，紅杉資本在國內(nèi)風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)中具有品牌影響力，順為資本在小米生態(tài)鏈上的布局，也將有助于Ninebot在國內(nèi)市場(chǎng)的拓展。不同于上述兩家風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)，深耕于美國硅谷且具有強(qiáng)大的中國基因，華山資本作為海外風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)的地緣優(yōu)勢(shì)十分明顯。畢竟，并購案在收購協(xié)議簽訂后，才是萬里長征開始的第一步。未來如何將生產(chǎn)、品牌、渠道、團(tuán)隊(duì)整合起來，將是巨大的工程，這個(gè)過程任重而道遠(yuǎn)。我認(rèn)為，華山資本憑借海外強(qiáng)大的實(shí)力，會(huì)成為Ninebot在海外整合過程中最重要的助推力。

　　低調(diào)深耕海外市場(chǎng)

　　中國證券報(bào)：華山資本主要專注于投資哪些領(lǐng)域?目前管理資金規(guī)模和回報(bào)情況如何?

　　楊鐳：一直以來，華山資本投資偏向于海外成長期科技創(chuàng)新企業(yè)，以軟件和互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)為主。

　　華山資本是一家有主權(quán)基金背景的全球投資私募股權(quán)基金，專注于投資成長期的技術(shù)型企業(yè)，成立時(shí)間5年，目前管理資金規(guī)模4億美元。

　　依托深厚的中國本土經(jīng)驗(yàn)和全球化運(yùn)作，致力于培養(yǎng)和打造行業(yè)中的全球領(lǐng)先者，華山資本把總部設(shè)在北京，并在美國硅谷設(shè)有辦公室，重點(diǎn)投資新科技、新媒體和清潔技術(shù)領(lǐng)域的成長期企業(yè)。我們所投資的公司十分重視中國戰(zhàn)略。

　　華山資本的合伙人投資業(yè)績也十分顯赫，曾在中美兩國領(lǐng)導(dǎo)了一系列著名的初創(chuàng)企業(yè)、上市公司和成功投資，案例包括：展訊通信(納斯達(dá)克：SPRD)、OmniVision(納斯達(dá)克：OVTI)、掌上靈通(納斯達(dá)克：LTON)、飛塔信息(納斯達(dá)克：FTNT)和先進(jìn)半導(dǎo)體[1.82%]器件ACD(被UT斯達(dá)康收購)、中文在線、寬連十方、海爾集成電路、漢朗光電、華亞微電子、創(chuàng)毅視訊、拉手網(wǎng)、Times Energy和佳品網(wǎng)等。

　　目前華山資本投向主要以海外為主，所投資金占比超過70%。華山資本一直秉承低調(diào)的行事作風(fēng)，但業(yè)績回報(bào)率一點(diǎn)都不低調(diào)。目前正在投的基金雖然僅投了金額的20%，但內(nèi)部收益率 (IRR) 已經(jīng)接近50%。預(yù)計(jì)未來兩三年，這只基金的回報(bào)率可達(dá)到2-3倍。

　　中國證券報(bào)：相比海外的投資項(xiàng)目，中國企業(yè)的優(yōu)勢(shì)體現(xiàn)在哪里?

　　楊鐳：相對(duì)于國外同行，中國的智能制造企業(yè)有著結(jié)構(gòu)性的優(yōu)勢(shì)：一方面，中國是全球制造業(yè)中心，供應(yīng)鏈反應(yīng)更快速，成本更優(yōu)化;另一方面，中國的研發(fā)人員基數(shù)大，無論在軟件還是硬件方面的迭代速度相當(dāng)快。相信未來會(huì)有更多像Ninebot、大疆這樣的中國智能制造公司在世界范圍內(nèi)嶄露頭角。

　　與國外同行相比，中國企業(yè)更具有創(chuàng)新精神。就像Ninebot公司，他們生產(chǎn)的平衡車，用戶能像換手機(jī)殼一樣換車輪、顏色、裝飾，更能滿足用戶個(gè)性化需求。

　　在此次Ninebot并購中，華山資本投資金額超過千萬美元。這也是華山資本首次涉足智能硬件領(lǐng)域。投資Ninebot這樣的智能硬件型公司，符合華山一貫的投資策略。華山資本這次投資的雖然是智能硬件，但在智能硬件的選擇上，我們也會(huì)傾向于選擇可以實(shí)現(xiàn)互聯(lián)、互通的智能硬件設(shè)備。

　　在國際智能制造上，中國還有很多優(yōu)勢(shì)，包括巨大的消費(fèi)市場(chǎng)，非常完整的生產(chǎn)鏈。所以，當(dāng)物聯(lián)網(wǎng)浪潮來臨的時(shí)候，中國的智能硬件科技公司將在與西方發(fā)達(dá)國家的競(jìng)爭(zhēng)中快速崛起。

　　放眼來看，未來的世界通過手機(jī)或其他移動(dòng)設(shè)備作為聯(lián)接終端，實(shí)現(xiàn)互聯(lián)網(wǎng)緊密聯(lián)系，而這里面會(huì)有無窮的想象空間。其實(shí)，Ninebot不僅僅是簡(jiǎn)單的代步工具，而是短途行駛的智能機(jī)器人。我們投資業(yè)在這個(gè)領(lǐng)域進(jìn)行布局，潛力非常大。

　　在國內(nèi)，我們現(xiàn)在投資的項(xiàng)目有移動(dòng)端的廣播APP——喜馬拉雅。我們是在喜馬拉雅B輪時(shí)跟進(jìn)，投了1000萬美元，項(xiàng)目開始的總用戶在7000多萬月活躍用戶，截至目前，月活躍用戶已經(jīng)有1.5億，而我們希望最終可以實(shí)現(xiàn)活躍用戶2-3億人。此外，還有已經(jīng)上市的中文在線。

　　另外，在國內(nèi)全面推進(jìn)“互聯(lián)網(wǎng)+”戰(zhàn)略后，互聯(lián)網(wǎng)與傳統(tǒng)行業(yè)的結(jié)合，為中國企業(yè)帶來了前所未有的機(jī)會(huì)，華山資本尤其看好物聯(lián)網(wǎng)、人工智能、機(jī)器人、文化創(chuàng)意、醫(yī)療健康等領(lǐng)域。

　　中國證券報(bào)：如何看待現(xiàn)在熱火朝天的歐洲工業(yè)4.0?

　　楊鐳：正如中國各個(gè)省市發(fā)展情況不同，歐洲各國也很不一樣。值得一提的是，歐洲有很棒的精密制造。不過，雖然歐洲的高科技創(chuàng)新理念還可以，但在文化創(chuàng)意方面我們或能更勝一籌。而且中國的技術(shù)已經(jīng)在飛速發(fā)展，科技水平與發(fā)達(dá)國家的差距在縮小，華山資本將利用地域、國家特征差異，來填補(bǔ)這方面的投資空白。我們做好了準(zhǔn)備。

　　做精品投資者

　　中國證券報(bào)：在成立華山資本之前，您曾經(jīng)是掌趣科技[0.25% 資金 研報(bào)]的CEO，并帶領(lǐng)團(tuán)隊(duì)由20人的小企業(yè)一路發(fā)展壯大，直至登陸納斯達(dá)克。您認(rèn)為，作為一個(gè)企業(yè)的領(lǐng)袖再投身風(fēng)險(xiǎn)投資領(lǐng)域，是否給投資過程帶來更多的認(rèn)知優(yōu)勢(shì)?

　　楊鐳：當(dāng)然。如果一個(gè)人曾經(jīng)在企業(yè)里做過高管或CEO，那么對(duì)管理團(tuán)隊(duì)會(huì)有更切身的體會(huì)。做企業(yè)就如同帶兵打仗，企業(yè)CEO是將軍、兵團(tuán)司令，在帶兵打仗的期間，要時(shí)刻環(huán)顧生存環(huán)境、關(guān)注競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手和突如其來的變化，以采取應(yīng)對(duì)策略。而且，企業(yè)領(lǐng)袖無論榮耀和失敗都來得更為直接。做投資有些不一樣。投資人更像是總參，他不用上戰(zhàn)場(chǎng)作戰(zhàn)，但是要指揮所投企業(yè)如何面對(duì)復(fù)雜形勢(shì)，如何打仗，他是在團(tuán)隊(duì)背后進(jìn)行指揮。

　　中國證券報(bào)：華山資本挑選“選手”的策略在哪里?

　　楊鐳：如果說VC是從各個(gè)縣城挑選未來的冠軍，那么我們是抹去從0到1的風(fēng)險(xiǎn)，從省隊(duì)選擇選手。雖然看起來，回報(bào)率遠(yuǎn)不如VC的幾十倍、幾百倍那么亮眼，但也規(guī)避了很多不必要的風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)然，這也并不意味著我們的投資過程沒有風(fēng)險(xiǎn)，這當(dāng)中的風(fēng)險(xiǎn)包括了資本風(fēng)險(xiǎn)、團(tuán)隊(duì)風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的風(fēng)險(xiǎn)。在投資上，華山資本更愿意做精品投資者。